기업이 분할되는 이유는? (인적분할/물적분할)

오늘은 어떤 이유로 기업들이 인적분할이나 물적분할 같은 결정을 내리는지, 그리고 이것이 회사와 주주, 소비자에게 어떤 영향을 미치는지 알아보도록 하겠습니다.

 

인적분할과 물적분할

기업 분할이란?

기업 분할은 기업의 구조조정 및 경영 전략의 일환으로 이루어지는 절차로, 하나의 기업을 두 개 이상의 독립적인 기업으로 분리하는 것을 말합니다.

이러한 기업 분할은 다양한 이유로 이루어지며, 그 중에서도 가장 대표적인 이유는 다음과 같습니다.

사업부문의 전문화: 기업이 영위하는 사업부문이 다양하거나, 특정 사업부문이 비대해진 경우 해당 사업부문을 독립시켜 전문화시키는 것이 목적입니다. 이렇게 함으로써 각 사업부문은 독립적인 경영활동을 수행하며, 시장에서의 경쟁력을 강화할 수 있습니다.

재무구조 개선: 특정 사업부문의 부실화로 인해 기업 전체의 재무구조가 악화된 경우, 해당 사업부문을 독립시켜 재무구조를 개선시킬 수 있습니다. 

지배구조 개편: 대주주가 그룹 전체에 대한 지배권을 강화하고자 하거나, 2세에게 안정적으로 경영권을 승계하고자 할 때 기업 분할을 시도하기도 합니다.

이렇게 기업 분할을 하는 방식에는 인적분할과 물적분할이 있습니다.

 

 

- 인적분할은 기존 회사 주주들이 지분율대로 신설 법인의 주식을 나눠 갖는 방식입니다. 즉, 기존 회사(존속법인) 주주들이 신설 법인의 주주가 되는 것이므로, 기업가치 변동이 크지 않습니다. 

- 물적분할은 모회사의 특정 사업부를 신설회사로 만들고 이에 대한 지분을 100% 소유해 지배권을 행사하는 형식의 기업 분할입니다. 즉, 기존 회사가 신설 법인의 주식을 소유하므로, 기존 회사의 주주들은 신설 법인의 주식을 직접적으로 소유하지 않습니다. 

따라서, 기업 분할은 기업의 상황에 따라 다양한 목적으로 이루어질 수 있으며, 각각의 방식에 따라 장단점이 존재합니다.

그러므로 기업 분할을 고려하는 경우에는 충분한 검토와 분석이 필요합니다.

 

 

인적분할이란?

인적분할은 기업 분할 방식 중 하나로, 기존 회사의 주주들이 지분율대로 신설 법인의 주식을 나눠 갖는 방식입니다.

쉽게 말해, 기존 회사(존속법인)의 주주들이 신설 법인의 주주가 되는 것입니다.

인적분할의 특징은 다음과 같습니다.

신설 법인의 상장 여부: 일반적으로 인적분할을 통해 신설된 법인은 재상장 절차를 거쳐 주식시장에 상장됩니다. 그러나 일부 경우에는 비상장 법인으로 유지되기도 합니다.

주주 구성의 변화: 기존 회사의 주주들은 신설 법인의 주식을 지분율대로 나눠 갖게 되므로, 주주 구성에는 변화가 없습니다. 다만, 신설 법인의 주식을 추가로 매입하거나 매도함으로써 주주들의 지분율이 변동될 수 있습니다.

회계처리 방식: 인적분할 시, 기존 회사와 신설 법인은 별도의 회계처리 방식을 적용합니다. 이때, 신설 법인의 자산과 부채는 기존 회사의 장부가액으로 승계되며, 자본금은 주식발행초과금과 감자차익 등을 재원으로 조달됩니다.

세제 혜택: 인적분할 시, 일정 요건을 충족하는 경우에는 세제 혜택이 부여됩니다. 예를 들어, 법인세 이연 혜택이나 양도소득세 면제 혜택 등이 대표적입니다.

이러한 특징들로 인해, 인적분할은 기업의 구조조정 및 경영 전략의 일환으로 널리 활용되고 있습니다. 하지만, 분할 방식에 따라 주가에 미치는 영향이 다를 수 있으므로 투자자들은 주의해야 합니다.

 

물적분할이란?

물적분할은 기업 분할 방식 중 하나로, 모회사의 특정 사업부를 자회사로 분리하고, 해당 자회사의 지분을 100% 소유하는 형태입니다. 즉, 모회사가 자회사의 주식을 직접 소유하며 지배권을 행사합니다.

물적분할의 특징은 다음과 같습니다.

자회사의 독립성: 물적분할을 통해 분리된 자회사는 모회사의 지배를 받지만, 별도의 독립적인 법인체로 운영됩니다. 

자산과 부채의 이전: 물적분할 시, 모회사는 자회사에 대한 자산과 부채를 이전합니다. 이 때, 자회사의 자산과 부채는 공정가액으로 평가되며, 모회사의 연결재무제표에 반영됩니다.

지배구조의 변화: 물적분할 후에도 모회사는 자회사에 대한 지배권을 유지합니다. 반면, 기존 주주들은 자회사의 주식을 직접 소유하지 않습니다.

회계처리 방식: 물적분할 시, 모회사와 자회사는 동일한 회계처리 방식을 적용합니다. 단, 자회사의 자산과 부채는 모회사의 연결재무제표에서 제외됩니다.

세제 혜택: 물적분할 시, 일정 요건을 충족하는 경우에는 세제 혜택이 부여됩니다. 예를 들어, 적격 물적분할로 인정되면 과세이연 혜택을 받을 수 있습니다.

이런 특징들 때문에, 물적분할은 기업의 구조조정, 경영 효율성 향상, 자금 조달 등의 목적으로 활용됩니다.

동시에 기존 주주들의 권리와 이익에 영향을 미칠 수 있으므로, 주주들의 의견 수렴과 동의가 필요합니다.

 

 

기업이 분할을 선택하는 주요 동기

기업이 분할을 선택하는 주요 동기는 다음과 같습니다.

 

• 사업부별 전문성 강화: 기업의 규모가 커지고 사업 영역이 다양해지면, 각 사업부의 전문성이 약화될 수 있습니다. 이때 분할을 통해 각 사업부의 전문성을 강화하고, 경쟁력을 높일 수 있습니다.
• 경영 효율성 향상: 분할을 통해 각 사업부가 독립적으로 운영되면, 의사결정이 빠르고 효율적으로 이루어질 수 있습니다. 또, 중복되는 업무나 비용을 줄일 수 있어 경영 효율성이 향상됩니다.
• 자금 조달 용이: 분할을 통해 특정 사업부의 가치를 재평가하고, 이를 기반으로 자금을 조달하기 쉬워집니다. 또, 신설된 자회사의 주식을 상장하거나 매각하여 자금을 확보할 수도 있습니다.
• 위험 분산: 기업이 영위하는 사업 분야가 경기 변동에 민감하거나 위험성이 높은 경우, 분할을 통해 위험을 분산시킬 수 있습니다. 
• 주주 가치 제고: 분할을 통해 각 사업부의 성과가 명확히 드러나면, 주주들이 자신이 투자한 사업부의 성과를 보다 쉽게 파악할 수 있습니다. 또, 일부 사업부의 실적이 부진할 경우, 해당 사업부를 분리함으로써 주주들의 피해를 최소화할 수 있습니다.

 

인적분할과 물적분할 비교

인적분할과 물적분할은 각각 장단점이 있습니다. 

인적분할
- 기존 주주가 신설 법인의 주식을 나눠 갖기 때문에 지배 구조의 변동이 없습니다.
- 신설 법인의 상장이 용이하며, 이로 인해 자금 조달이 쉬워질 수 있습니다.
- 모회사와 자회사 간의 합병이 상대적으로 쉽습니다.

물적분할
- 모회사가 신설 법인의 지분을 100% 소유하기 때문에, 지배 구조를 유지할 수 있습니다.
- 물적분할 후에도 모회사가 신설 법인을 100% 지배하므로 연결재무제표에 반영되어 회계처리가 단순해집니다.
- 신설 법인을 비상장사로 유지할 수 있으므로 상장에 따르는 비용과 시간을 절약할 수 있습니다. 

이러한 차이점을 고려하여 기업은 상황에 따라 인적분할 또는 물적분할을 선택할 수 있습니다.

 

기업 분할의 사례

 

기업 분할은 다양한 이유로 이루어지며, 그 성과는 상황에 따라 다릅니다. 일부 기업은 분할을 통해 구조조정과 경영 효율성을 개선하고, 새로운 성장 기회를 창출했습니다. 

시스코 시스템즈 (Cisco Systems)
- 1990년대 후반 인터넷 붐 동안 시스코는 빠르게 성장하였습니다. 그러나 복잡한 조직 구조와 사업부 간의 경쟁으로 인해 경영에 어려움을 겪었습니다. 2000년대 초, 시스코는 일련의 기업 분할을 통해 네트워크 장비 사업에 집중하고, 비핵심 사업을 매각하거나 분사하였습니다. 이를 통해 수익성이 개선되고 주가가 상승하는 등 성과를 거두었습니다.

구글 (Google)
- 구글은 2004년에 검색 엔진 사업과 기타 서비스를 분리하기 위해 기업 분할을 실시하였습니다. 이를 통해 검색 엔진 사업에 집중하고, 광고 수익을 극대화할 수 있었습니다. 이후 구글은 지속적인 성장과 혁신을 통해 세계적인 IT 기업으로 자리 잡았습니다.

존슨앤존슨 (Johnson & Johnson)
- 존슨앤존슨은 1886년 설립 이후 여러 차례의 기업 분할을 통해 다양한 사업 분야에서 성공을 거두었습니다. 1950년대에는 제약 사업과 의료기기 사업을 분리하였고, 1980년대에는 소비재 사업과 전문의약품 사업을 분리하였습니다. 이를 통해 각 사업부가 독립적으로 성장하고, 높은 수익성과 안정성을 유지할 수 있었습니다.

이러한 사례들은 기업 분할이 전략적인 선택으로서 적절하게 활용되면 기업의 성과를 향상시킬 수 있음을 보여줍니다.

물론 각각의 상황과 배경에 따라 분할의 결과는 달라질 수 있으므로, 충분한 검토와 분석이 필요합니다.